距離2017年只有一周，又到了年底基金排名揭曉的時刻。與往年人們聚焦在冠軍爭奪戰(zhàn)上不同，今年年底一輪全球化的債市急跌讓債券基金成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。連續(xù)三年牛市之后，今年債基似乎與這個寒冬的天氣一樣，股債雙殺似成定局。這樣的情況會持續(xù)下去嗎？明年開春會出現(xiàn)一輪行情的反轉(zhuǎn)嗎？

債基年底遭遇滑鐵盧

無論股市這兩年如何變化，債市近兩年一直安如泰山。然而，這座“泰山”于今年四季度令人猝不及防地崩頂了。今年前三個季度，有接近80%以上的債券基金都實(shí)現(xiàn)了正收益，然而不幸的是，進(jìn)入12月份以后，國內(nèi)債券市場急轉(zhuǎn)直下，國債期貨甚至歷史性地跌停，這也令不少債券基金前期辛苦積累的收益蒸發(fā)殆盡。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，債券型基金年內(nèi)整體微跌0.13%，看似跌幅不大，但前三季度債券型基金整體還是1.95%的正收益，四季度以來債券型基金平均跌幅1.74%。帶有杠桿的分級債基B則更是調(diào)整兇狠。有7只債券基金在四季度的跌幅超過10%。

過往幾年，債券從業(yè)人員的年終獎都比較可觀，今年公司債券基金經(jīng)理日子不會好過，基金經(jīng)理的薪酬一般分為兩塊，基本工資和績效工資，多數(shù)情況下基本工資和績效工資的比例是1比2，有些公司甚至達(dá)到1比6以上。由于債券基金的收益大幅跳水，特別是一些銀行委外基金由于沒有達(dá)到事先約定的收益要求，基金公司沒有業(yè)績提成，在這種情況下績效工資自然也是大幅縮水。

貨幣基金遭大面積贖回

與債基一對難兄難弟的少不了貨幣基金。從四季度以來的數(shù)據(jù)看，場內(nèi)貨基的基金總份額遭到大面積贖回。截至9月30日，25只有可比數(shù)據(jù)的場內(nèi)貨基總份額還是2621.01億份，截至發(fā)稿前，總份額已經(jīng)變成了2187.17億份，兩個半月時間已經(jīng)凈贖回433.84億份，總份額縮水16.55%。

從凈贖回的數(shù)據(jù)上看，10月間場內(nèi)貨基凈贖回257.32億份，總份額縮水已經(jīng)將近10%，貨幣基金贖回現(xiàn)象確實(shí)已經(jīng)初見端倪，雖然11月間贖回速度有所放緩，但12月半個月間總份額又縮水115.72億份，資金再次出現(xiàn)加速離場態(tài)勢。

明年固收類是否會一滑到底？

固收類基金的寒冬是否會持續(xù)到明年春天？對此，不少基金經(jīng)理表示了樂觀。招商基金固定收益投資部副總監(jiān)鄧棟認(rèn)為此次債市大面積下跌正是一個機(jī)會，他認(rèn)為目前宏觀經(jīng)濟(jì)背景還不支持債券從三年牛市完全轉(zhuǎn)變?yōu)槁苁小?/p>

首先支持今年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的房地產(chǎn)明年可能是缺失的，明年經(jīng)濟(jì)可能還是在L型，甚至?xí)冉衲暧新晕⒌南禄Ｈ绻豢紤]漲價，明年通脹約在2.2左右水平，是市場可以接受的水平，也不會影響央行貨幣政策。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，其目的是金融降杠桿，再一個就是引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崳唐谟欣诜揽亟鹑陲L(fēng)險。招商基金認(rèn)為這些帶來對債市影響為：現(xiàn)在是一個相對比較好的入場時點(diǎn)，當(dāng)然可能會被套一段時間。十年國債從最低2.6%到現(xiàn)在應(yīng)該在3.4%左右水平，算算跟美國國債的上行幅度差不多，上到這樣一個情況，從資產(chǎn)價格上已經(jīng)體現(xiàn)了諸多利空。未來從基本面上看，并不支持債券持續(xù)上行。首先現(xiàn)在的國債收益率對銀行而言是很有吸引力的，其次，經(jīng)濟(jì)不能接受這樣一個相對比較高的無風(fēng)險收益，否則明年貸款利率會全面上浮。

年末減倉可能更是機(jī)會

12月以來，市場迎來了一波較大的跌幅，主板從3300點(diǎn)一路下挫到3100點(diǎn)附近，創(chuàng)業(yè)板從2188點(diǎn)下挫到2000點(diǎn)以下。與往年為了爭排名基金經(jīng)理玩命砸錢加倉不同，今年市場整體遇冷，不少公司今年已經(jīng)看淡了爭奪排名的年底鏖戰(zhàn)，反而有選擇的加減倉來為明年?duì)幦C(jī)會。近日，某基金業(yè)人士表示：“最近創(chuàng)業(yè)板跌得較多，為了回避風(fēng)險，一些公募近期砍倉一些小票。”

數(shù)據(jù)顯示，僅12月份以來，普通股票型基金的平均回報率下跌約4%。由于近期創(chuàng)業(yè)板下跌較大，為保持業(yè)績，近期不少公司減持了部分成長股，主要是為了回避風(fēng)險。在這個階段，藍(lán)籌股更受基金青睞，近日已經(jīng)跌出黃金坑的藍(lán)籌股受到很多基金公司的抄底。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，今年很少往年年底為沖業(yè)績而進(jìn)行抱團(tuán)股炒作的現(xiàn)象。因?yàn)楸O(jiān)管加強(qiáng)，且市場不好，越是控盤，可能風(fēng)險會越大。

年末“洼地”或是明年新起點(diǎn)

年尾市場不利會持續(xù)到明年嗎？中歐基金的分析師認(rèn)為，此次調(diào)整主要內(nèi)因是年底資金面的緊張、12月解禁壓力較大，以及保險資金投資受到監(jiān)管層的指導(dǎo)和深港通的利好兌現(xiàn)，而主要外因則是美元加息造成國內(nèi)貨幣政策發(fā)生變化的可能性增大。由于年底的資金緊張和債券市場風(fēng)險，市場恐慌情緒漸濃，指數(shù)有可能會繼續(xù)下探。但投資者不必在市場恐慌的時候過度悲觀，年末出現(xiàn)的洼地可能會成為年后的新起點(diǎn)。總體來看，雖然2017年1月份仍舊是解禁高峰期，但是12月份資金緊張和市場恐慌情緒或會在新年里發(fā)生轉(zhuǎn)變。因此，在基金的投資策略上，長期投資者可以考慮適度增加權(quán)益類配置比重。

本報記者 傅洋